比特币价格回落的主要因素分析：市场将进入盘整阶段

作者：CryptoVizArt来源：Glassnode

比特币市场最近经历了短暂的缓和，价格高于连续23天达成的价格(Realized Price)。但是，WoC 31报告所涵盖的基础互联网活动的疲软上周表现为抛售，价格再次下降到这一重要的成本基础水平。

实现价格现在为21.7k美元，现货价格略低于实现价格的21.3k美元。2018-2019年熊市长/市场期间，价格在变现价格以下波动了140天，表明目前36天的熊市长/市场期限相对较短，因此可能需要更多的累计时间。

本期将讨论上周导致抛售的潜在弱点，以及为支持更宏观的复苏而需要关注的指标。

潜在手中根据已经实现的价格，目前正站在高点上，另外两条链的价格模式在市长/市场下成为潜在的支撑。Delta Price和Balanced Price是著名的连锁奖模型。

delta price(13，760美元)是基于技术和链的混合定价模型。它是以兑现后的价格和历史平均价格之间的差异来计算的

平衡价格(17，180美元)表示实现价格和转移价格(时间加权价格)之间的差异。它可以被视为反映支付(基本费用)和支出(转移)之间差异的“公允价值”模式的一种形式。

下图强调了当前市长/市场结构与2018-2019年地板形成阶段之间的相似之处。

实时高级图表

分发机会最初按队列检查趋势累计分数，提供按钱包大小分类的所有市长/市场参与者累计/分配行为的详细观察。最近6月中旬，如果在局部地面扩大反弹，可以观察到两个不同的阶段

步骤a:虾米(Shrimps)(1 BTC)和鲸鱼(10，000 BTC，不包括交易所和矿工)在下跌2万美元后成为净增资者，其他投资类别呈现均衡状态。

b阶段：价格初始恢复后，所有组都抓住了分发令牌的机会。有趣的是，虾米持续强劲的增长势头(1 BTC)在现阶段也有所减弱。

因此，最近价格上涨引发了全面流通阶段，增加了市场的抛售压力。

实时专业指标

通过互联网活动跟踪需求遵循供求原则，当新的需求和不断上升的网络活动无法平衡供应商时，熊市反弹的可持续性可能会受挫。

首次出现的唯一新地址的数量是衡量网络活动的有效工具。由于交易活动的每日波动性，某一天新地址的绝对值可能没有参考价值。但是，新地址进入市场的趋势可能会为网络活动提供强烈的信号。因此，通过比较新地址的月平均值和年平均值，将有助于强调主导情绪的相对变化，并确定网络活动的趋势。

熊市确认，随着价格在2021年4月ATH暴跌，新地址的30天移动均线(DMA)大幅下调了365天移动均线(DMA)。以网络活动的视角证明了熊市长/市场阶段可以生效。

确认新需求：经过漫长的市长/市场整合阶段后，新地址的30天移动均线突然飙升到365天移动均线以上，有新需求进入市场的迹象。

检查了高于最近实现的价格的现货价格反弹，发现新地址的月平均水平仍然低于年平均水平这种模式可以看作是对市长/市场需求停滞的验证。

提示：当新地址(30 SMA)突破924k(365 SMA)时，连锁活动增加，显示出潜在的市长/市场实力和需求复苏。

实时高级图表

通过需求方的进一步探讨，矿工费用收入可以评估街区空间的竞争力。这可以被认为是对网络拥塞和下一个块中包含的需求的衡量。

低需求：实现熊市长/市场的初始阶段往往与矿工收入的成本蒸发一致。其中，2.5%至5%的典型范围已经成为市长/市场需求高低之间的历史门槛。

需求大吗相比之下，持续高于上述2.5%-5.0%区间的区间可以看作是评估新需求的建设性信号。

该指标目前的结构表明，对街区空间的需求水平较低，但明显上升。虽然简单

提示：矿工费用收入率(30 SMA)突破2.5%后，连锁活动增加，显示出潜在的市场力量和需求恢复。

实时图表

通过分析小额交易的长期趋势，可以衡量散户投资者的网络存在

假设小规模交易主要归于散户投资者，则该指标的季度平滑平均值(quarterly smoothed average)可用于跟踪市场的主导情绪。长期强势阶段对散户投资者有吸引力，下跌时间少吗因此，小交易量的趋势可以用来衡量市长/市场气氛。

有趣的是，最近对2.44万美元的积极趋势没有伴随着零售规模的转移量或需求的变化吗这种模式进一步证明了这次市长/市场反弹的潜在弱点。

实时专业图表

纵观所有交易所的总流入和流出量(美元价值)，可以提取比特币价格的周期性行为和美元交易流入吗然后泄露有着相似的相关性。交易所的流量目前已降至多年最低值，恢复到2020年底的水平。和散户投资者的成交量一样，表明投资者对资产的投机兴趣普遍不足。

实时高级图表

为了建立基于交易所流量和广泛市长/市场情绪之间联系的明确指标，我们定义了一个新的指标，即交易所的流量倍数。这个指标等于交易所的月平均流量和年平均之间的比率。

交易流定义为与所有交易相关的以美元为单位的流入和流出量的平均值(流入流出除以2)。

交易所的流量倍数可以用作描绘熊市初期的阈值水平吗还有后期与前面讨论的图表一致，最近的价格从2022年6月底部反弹了吗没有和很多投机者一起流入市场。

因此，如上所述，从链条的角度来看，最近价格反弹的背后似乎没有实质性内容。因此，可以确定WoC 31最初强调的弱点。

实时高级图表

短期持有人的自信以个人投资者和投机者为中心，监控网络需求和活动，可以提供洞察熊市黄昏阶段的信息。然而，为了完成这个难题，本文将以对短期持有人信心的评价结束。

目前的市长/市场结构与《Week On-Chain 29报告》中所述的过去的底部形成模式相似。一般来说，经过长时间的积累阶段后，任何积极的价格波动都倾向于以接近市长/市场价值的成本标准加强短期投资者的信心。

与此相一致，可持续上升趋势一般伴随着两个宏观变化。

由于剩下的所有卖方都已撤出市场，已经实现了亏损下降。

利润实现通过短期持有人以新的需求吸收卖方的压力

对变现损失减少的2018-2019年熊市的调查显示，在底部形成的最后阶段，净变现收益/损失(90DMA)逐渐恢复到中性。因为最终卖家已经在市场上用完了。

我们是否在使用净实现收益/损失(90DMA)来寻找净损失实现(Realizing Net Losses)结构性下降。如果这种情况持续更长时间，这种模式将转化为市场容易吸收的净利润。目前，实现净损失的倾向表明了价格对市场某种负面力量的脆弱性。

提示：矿工费用收入率(30 SMA) 0突破表明连锁活动增加了，显示了潜在的市场力量和需求恢复。

实时高级图表

利润吸收从短期持有人SOPR(90DMA)可以看出，投资者的抛售价格与买入价格相比，季度平滑率。在这个指标中，重要的门槛水平是1.0的交点，突破表明盈利支出恢复。

11月ATH投降后，短期持有人(最高买家)受到重创，短期持有人SOPR(90DMA)大幅下降到1下面。

这一阶段之后通常是低信念期，此时盈亏平衡点值1起到了上述阻力的作用。发生这种情况是因为投资者单纯为了收回资金，想以成本为基准销售或接近资金吗

最后，在进行充分的底层积累后，持续突破1.0是否确认一般来说，新的资金正在流入市场，正在吸收短期持有人的利润

提示：STH-SOPR(90 SMA)突破1.0将提高链条的盈利能力，显示出潜在的市场力量和需求复苏。

实时图表

摘要和结论在本报告中，讨论了比特币价格从2.44万美元下降到达成的价格以下的弱势和此后被拒绝的主要因素。来自各种钱包规模的投资者最近决定分配给反弹，高于市长/市场平均成本标准水平。

最近价格上涨的趋势也没能吸引到新的活跃用户，这在散户投资者和投机者中尤为明显。交易所流量的每月势头也没有表明新的投资者进入市场。这意味着资本的流入相对较弱。

虽然目前的市长/市场结构当然可以与2018年末的熊市相媲美，但可持续上升趋势所需的盈利能力和需求流入的宏观趋势并未逆转。因此，随着比特币投资者努力建立更坚实的基础，持续周期的底层整顿阶段最有可能，当然，在宏观经济背景下，还要受到持续的不确定性和不利事件的影响。

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