恒瑞医药股票分析(2000亿“药茅”跌停：下跌70%的恒瑞医药，还有投资价值吗)

“药茅”恒瑞医药（600276.sh）在过去的一年零三个月中，已经彻底变成了股民眼中的“狠瑞医药”、“恨瑞医药”……

“狠瑞医药”的“狠”字用的很贴切，因为过去一年中它的股价跌的太狠了，自2021年1月创下的历史高位以来已经跌了近70%；“恨瑞医药”的“恨”字更是表达了超过80万股东的心理，它曾是A股少有的百倍大牛股，更是无数信奉价值投资的投资者的重仓股，短短一年时间就已跌成这样，哪能不恨

“药茅”也罢，狠也罢，恨也罢，这样一只大牛股在面对突然的业绩爆雷的时候，哪怕是百倍牛股、哪怕它市值超2000亿，在当前的市场下也得跌停伺候！

千亿“药茅”业绩爆雷，股价跌停

上周五盘后，4月22日晚间，“药茅”恒瑞医药同时发布了其2021年财报及2022年一季报，两份财报就像两颗炸弹一样扔向了市场，今天一开盘就被引爆。

2021年报显示，公司全年营收259.06亿、同比下滑6.59%，实现归母净利润45.3亿、同比下滑28.41%，实现扣非净利润42.01亿、同比下滑29.53%，实现经营性现金流净额42.18亿、同比增长22.93%，归母净资产同比增长14.75%，公司总资产增长13.06%。

（恒瑞医药2021年财报截图）

可以看到，2021年恒瑞医药主要业绩指标全面下滑，归母净利润、扣非净利润下滑幅度更是接近30%。

2022年一季报显示，公司今年一季度营收54.79亿、同比下滑20.93%，实现归母净利润12.37亿、同比下滑17.35%，实现扣非净利润11.80亿、同比下滑19.8%，实现经营性现金流净额1.48亿、同比下滑25.71%。

（恒瑞医药一季报截图）

所以，针对恒瑞医药在周末发的这两份财报，两个字就可以完全形容，那就是“下滑”，全面的下滑，更是恒瑞自2000年上市22年以来首次全面下滑，上一次业绩下滑还是在2002年，但当时只是营收和净利润下滑且幅度较小！

（数据来源：同花顺网站）

对于恒瑞医药这样的大牛股、价值投资稀缺标的，面对这样的突然变故，市场已经没有更多的行为来反应了，唯一能做的就是“跌停伺候”！

（恒瑞医药分时走势截图）

今天一开盘恒瑞医药股价就直接大幅低开，然后就一路直奔跌停板而去，最终被超过3万手的卖单封死跌停。上周五收盘的时候公司总市值还有2105.07亿，今天一个跌停直接跌破2000亿，最新市值1895亿！

犹记得，去年年初高点的时候，“药茅”恒瑞医药的市值曾一度达到6132.01亿，没想到仅一年时间已经跌去了4237亿市值，太狠了。

再创新低，券商曾频繁喊“买入”

关于恒瑞医药业绩突然爆雷的具体原因，锐眼哥这里就不再跟大家啰嗦了，有兴趣的可以自己去看看恒瑞医药在财报中的说明。只能说，作为国内医药巨头，既做创新药又做仿制药，受药品集采影响太大了！

不过，值得一提的是，在恒瑞医药股价一路下跌的这期间，某些券商几乎闭着眼睛发报告，喊“买入”评级，真的有点“太坏了”。

今天这个跌停，不仅让恒瑞医药的股价再创2021年1月以来新低，也让这轮下跌幅度继续扩大。公司前复权股价，2021年1月8日盘中最高是97.23元，今天跌停板价是29.70元，累计跌幅69.45%，相当于就是70%的跌幅了。

（恒瑞医药历史股价走势截图）

与公司业绩创上市以来首次全面下滑一样，自2021年1月以来的这波下跌幅度也是公司上市以来的首次，即使在2008年公司股价回调的最大幅度都没超过50%。这说明，公司以及公司面对的市场环境已经发生了根本性的变化。

对于过去一年持有恒瑞医药的投资者来说，目前唯一值得欣慰的或许是，公司宣布2021年以10派1.6元的分红方案，股利支付率创2006年以来新高，达到22.54%。

然而，让投资者咬牙切齿的应该是，在恒瑞医药股价一路下跌的期间，某些券商一路发布“买入”评级报告，其中国金证券仅在2021年11月22日-2022年3月13日期间就发布了4份“买入”评级报告。

（数据来源：通达信软件）

结果如何呢2021年11月22日恒瑞医药收盘价52.02元，到2022年3月9日最低已跌至34.70元，跌幅33.29%，到今天收盘价29.70元，跌幅42.90%……

无语。

葛兰挤进前十，股东套现百亿

一个常识，股价这么个跌法，肯定有人在持续卖出、抛售，是谁在卖呢首先是大股东，其次是外资，但有意思的是医药“女神”葛兰似乎成了接盘侠。

据公司历史减持公告显示，自恒瑞医药于2000年上市以来，公司大股东累计减持减持77次、减持1.59亿股、套现102.94亿。然而，自2020年以来，公司大股东就已经减持了25次、套现99.98亿，其中股东青岛有沃分别在2021年4月29日、2021年11月5日分别减持套现47.69亿、51.36亿，合计套现99.05亿，2021年末退出前十大股东！

（恒瑞医药减持公告截图）

其次是外资的抛售。恒瑞医药十大股东情况显示，外资专户股东香港中央结算有限公司对公司的持股已经连续四个季度下降，从2021年半年报的7.66亿持股下降至今年一季报的5.71亿股，外资持股减少1.95亿，仅年内就减少超1亿股。

（数据来源：同花顺网站）

大股东、外资都在抛售，而医药“女神”葛兰却在增持。

恒瑞医药股东情况显示，今年一季度，葛兰管理的中欧医疗混合基金挤进恒瑞医药十大流通股东之列，持股3494.74万股。中欧医疗混合虽然进入了恒瑞医药前十大流通股东之列，但恒瑞医药却没有进入中欧医疗混合的十大重仓名单，仅位列第12位，但也较去年四季度加仓了42.15万股。

（数据来源：天天基金网）

这么看来，基民们所说的基金经理拿着基民的钱去接盘，似乎也不是没有道理的。在恒瑞医药上，葛兰管理的中欧医疗混合似乎的确成了大股东和外资的接盘侠了。

总的来看，百倍牛股、“药茅”恒瑞医药业绩突然的连环爆雷，感觉并不是一个跌停板能够消化掉的。不得不承认的一点是，随着国内医保控费进入深水区，作为国内医药巨头的恒瑞医药面对的市场环境也已经发生变化，未来集采的不确定性加大，而所谓“价值投资”似乎也已经成了一种博弈的过程，有人加仓有人抛售，但加仓的少抛售的多。